那为什么人民币会走强？中国出口顺差持续、跨境资金流入改善、市场对中国经济预期修复，都是支撑人民币的因素。同时美元那边，如果市场预期美联储进入降息周期，美元资产的吸引力下降，资金往外走，美元承压，人民币相对就更强。
对出口企业来说，升值最直接的后果是结汇缩水。你收美元，付人民币，汇率一动，换回来的人民币就少了。正常经营的企业你有美元进来，该结就结，该付就付，或者跟银行签个远期把未来几个月的结汇价格锁住。真正被升值影响的，是那些手里捏着大量美元、又没做任何对冲的人。这种人确实有，但这不是正常经营的状态。
更真实的压力，是升值往往和客户压价同时发生。有的客户看到人民币走强，甚至觉得你的成本降了，该让点利。但本身外贸的报价就是美元，成本是人民币，人民币升值，结汇人民币变少了，利润本来就薄了一层。这时候如果你的产品有门槛、交期稳、配套黏性高，你就能把话说明白来更好地应对。但说实话，能完全把汇率压力转出去的出口企业不多，大部分都是自己扛一部分，客户分担一部分，供应商再分担一部分。
升值对进口商、有美元采购需求的企业来说，反而是受益的。同样的钱能买更多东西，设备、原材料、芯片等等，进口成本往下走。所以升值本质上是在出口部门和进口部门之间做一次利益再分配，不存在单纯的好或坏。
但真正拉开差距的，不在于你是出口还是进口，是你的企业结构和财务能力。大企业有财务部门盯汇率，有海外账户做自然对冲，业务分散在多个市场，还能跟银行签远期锁汇，把未来几个月的结汇价格提前固定下来。
而一些三五个人的小微企业或者SOHO没这些条件。往往专注做几个市场、一两个币种、几个客户，无论收美元还是付人民币，中间没有任何缓冲。这个结构本身就意味着，汇率一波动，风险全压在自己身上。工厂的报价不会因为汇率变了就给你降价，但客户的的确确会因为涨价就跟你翻脸。
所以对SOHO来说，真正的问题不是判断汇率往哪走，而是认清一件事：你没有大企业那些对冲工具，银行远期结汇有门槛，海外账户要成本，多市场布局需要团队。SOHO手里的牌本来就少，所以SOHO的汇率风险，说到底不是靠金融工具对冲的，是靠客户关系对冲的。你越不可替代，汇率对你的杀伤力就越小。
当全球失衡的讨论升温，一些人也习惯性地把目光投向中国顺差与人民币汇率。然而这一简单归因“汇率””并不成立。
全球失衡到底如何解决？央行态度鲜明：不是顺差国或逆差国单方面的责任，需要各方共同应对。
管涛直言，将复杂的国际货币体系和经济结构性问题简单归因于人民币汇率，是诿过于人，无助于解决问题。实证研究表明，中国外贸进出口对汇率不敏感，货物贸易或经常账户顺差与人民币汇率也不是线性的关系。可取之道是，各国围绕结构性改革制定中长期政策方案并坚定执行。
温彬也表示，将本国产业竞争力下降、财经约束弱化和复杂结构性问题简单归因于他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避。
失衡根源何在？一方面在逆差国自身。“不能把逆差国国内的政策问题全部转化为其他国家的汇率调整责任。例如，这几年，美国对中国的贸易逆差下降了，但其总体贸易逆差并没有出现逆转，说明美国贸易逆差和美国内部有较大关系。”张文朗认为。
另一方面则与国际货币体系的固有矛盾有关。近几十年来，全球主要顺差国不断轮换，主要逆差国却始终不变。上世纪70、80年代以来，国际分工经历多次调整，经常账户顺差集中地由日本、德国向韩国、中国台湾、中国香港、新加坡，再向中国、东盟等动态调整；德国、韩国制造业占比高于全球平均水平，经常账户也长期保持顺差。
央行认为，在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国能够较长时期实施债务和财政扩张，支持高消费和低储蓄，并由此形成长期贸易逆差。这也会在一定程度上削弱该国的财经约束和制造业竞争力，增大债务和国际收支风险。
张文朗提出，全球再平衡必须正视美国自身的低储蓄和高财政赤字。目前，其失业率处在历史低位，但财政赤字高企。在经济保持一定增长的情况下还持续维持高财政赤字，若私人部门没有充分增加储蓄或减少投资，必然会导致贸易逆差扩大。如果不改善这一储蓄投资关系，仅依靠关税或要求其他国家货币升值，难以从根本上消除美国总体对外逆差。
对于解决之道，在近期二十国集团财长和央行行长会议上，中国人民银行行长潘功胜就已提出，解决全球失衡，需要各国推动自身结构性改革。逆差国削减财政赤字，提高本国储蓄率，顺差国适度推动消费和投资增长。同时，要坚持多边主义，加强国际合作。解决全球失衡应着眼于中期承诺。各国都应制定中长期政策方案，作出明确承诺并坚定执行，避免来回“翻烧饼”。
管涛认为，中国正在坚定落实“十五五”规划，坚持推进经济增长方式转型，加快构建新发展格局，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量。
温彬表示，作为负责任大国，未来中国将坚定落实“十五五”规划确定的战略方向和重点举措，坚持推进经济增长方式转型，扩大内需和高水平对外开放，以促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展；与此同时，中国将继续深化人民币汇率市场化改革，增强汇率弹性，加强预期管理，防范跨境资金流动风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
