传统结算工具于贸易金融的应用——信用证UPAS条款解析

一、背景

    在国际结算信用证业务中，有一类特殊的信用证会在附加条款中列明开证行提供融资的条件，并将这一系列条件统称为UPAS条款。带有UPAS条款的信用证，将出口端融资延伸到进口开证行端，打破了传统贸易融资区分进出口的边界，给交易各方带来一定的便利和好处，不失为一款灵活的贸易金融工具。

UPAS 全称USANCE PAYABLE AT SIGHT，按字面翻译就是“远期信用证即期付款”，即我们常说的“假远期”。但在实务应用中，UPAS信用证并不能简单地与假远期信用证划等号。一方面是因为它能否即期付款是有条件的，往往UPAS信用证规定一部分远期利息由受益人承担，有别于远期利息全部由申请人承担的“假远期”，当交单满足信用证条款且受益人愿意承担此利息时，才会触发UPAS条款，而如果上述条件不满足时，含有UPAS条款的信用证仍然会按照远期承付来处理；另一方面是因为它的实际付款期限并非固定为即期，也可能是30天或60天等任何早于原规定的远期期限，这一灵活付款期限的长短选择取决于受益人愿意承担利息的多少。

UPAS条款的设置既可以是出于开证银行缓解进口商（信用证下申请人）即期用汇压力的目的——相比银行贷款和进口押汇，UPAS信用证降低了进口商的财务费用；也可以是出于开证行/进口商对出口商（信用证下受益人）的融资意愿，以帮助其锁定汇率风险、尽快回笼资金。因此，UPAS信用证作为一项贸易金融工具颇受交易各方的欢迎，尤其被香港地区的银行所广泛应用。尽管在信用证项下，出口商完全可以通过自身的交单银行进行出口押汇，但其需要额外的授信审批流程，手续相对复杂一些，利率上也不一定有优势。而信用证UPAS条款的存在可以让出口商提前获悉开证行方面提供的贴现利率，从而通过对比选择更优惠的利率进行融资。出于利率优势或者交单银行的授信限制，很多出口商会接受开证行提出的UPAS条件，对出口项下的货款进行提前收汇。这项对进出口双方都有利的安排无疑可以促进贸易的达成。

二、范例

以下就是实务中出现过的一则信用证UPAS条款范例，包含三个部分：

首先，信用证42C汇票期限条款规定远期付款：

42C:180 DAYS AFTER SHIPMENT DATE

其次，在47A附加条款中规定受益人获得贴现需满足的交单要求以及需承担的贴现利率：

47A:/FOR BENEFICIARY INFORMATION/

 – BENEFICIARY AND APPLICANT COMMERCIAL AGREEMENT PROVIDES THAT IN CASE THE BENEFICIARY ELECTS TO EXERCISE THE UPAS CLAUSE, THE BENEFICIARY AGREES TO GRANT A CASH DISCOUNT TO THE APPLICANT THAT WILL BE DEDUCTED FROM INVOICE AMOUNT.NET INVOICE AMOUNT OUTSTANDING WILL BE PAID AGAINST THE PRESENTATION OF A CREDIT NOTE, SHOWING:

1/ REFERENCE NO. OF THE INVOICE TO WHICH IT IS RELATED TO

2/ A CASH DISCOUNT AT THE RATE OF,

2 PER CENT FLAT FOR PREPAYMENT AT SIGHT, OR

1.67 PER CENT FLAT FOR PREPAYMENT AT 30 DAYS, OR

1.33 PER CENT FLAT FOR PREPAYMENT AT 60 DAYS, OR

1 PER CENT FLAT FOR PREPAYMENT AT 90 DAYS,

COMPUTED ON INVOICE AMOUNT

3/ THE NET INVOICE AMOUNT OUTSTANDING TO BE PAID UNDER THIS LC

最后，是开证行的贴现意愿和条件，其中分为即期付款的条件和短期付款的条件：

/UPAS CONDITION/

+THOUGH THIS LC IS AVAILABLE BY NEGOTIATION AT 180 DAYS AFTER SHIPMENT DATE BEING THE LC TENOR, WE ARE READY, AT OUR OWN DISCRETION, TO PREPAY ON A SIGHT BASIS OR AT ANY TIME UP TO 90 DAYS MAX BEFORE MATURITY DATE AT THE REQUEST OF BENEFICIARY, AND UPON RECEIPT OF COMPLYING DOCUMENTS AT OUR COUNTER.

其一，触发UPAS即期付款的条件

+IF BENEFICIARY WANTS TO BE PAID AT SIGHT AS PROPOSED ABOVE, THE PRESENTING BANK MUST INSTRUCT US ACCORDINGLY IN THE COVER LETTER ACCOMPANIED WITH THE CREDIT NOTE, ABSENT OF SUCH STATEMENT, ANY COMPLYING PRESENTATION SHALL BE PAID ON THE MATURITY DATE ACCORDING TO THE TERMS OF THE LC.

其二，触发UPAS短期付款的条件

+IF BENEFICIARY ELECTS TO TRIGGER THIS UPAS CLAUSE AT ANYTIME ACCORDING TO THE DISCOUNT SCHEDULE UP TO 90 DAYS MAX. BEFORE MATURITY DATE, THE PRESENTING BANK MUST INSTRUCT US ACCORDINGLY BY AUTHENTICATED SWIFT MESSAGE (NOT LATER THAN 5 BUSINESS DAYS BEFORE THE PREPAYMENT DATE) ACCOMPANIED WITH THE CREDIT NOTE.

通过逐条解读，我们可以了解到该UPAS条款需要受益人满足三个条件：一是受益人承担规定的远期贴现利息，同意按发票金额扣除利息后的金额收汇；二是受益人提交贷记通知书（CREDIT NOTE)，贷记通知书上需体现发票号、贴现利率、付款期限以及扣除利息后的净金额；三是交单相符。同时，还需要交单银行在寄单面函上表明受益人的融资需求，或者在付款日前5个工作日通过发报向开证行告知受益人的融资需求。

由于开证行对于不同付款期限给予的贴现利率不尽相同，受益人提交的贷记通知书所显示的利率/利息须与付款期限严格对应，而交单银行的面函指示也必须与贷记通知书保持一致。

经了解，该信用证的申请人与开证行事先签订了业务协议，通过开立UPAS信用证，开证行给予受益人远期信用证下即期或短期付款，同时收取受益人一小部分利息。也就是说，申请人和受益人共同分担了开证行融资的利息。如此一来，申请人缓解了即期用汇的压力，受益人可以尽快收到货款，开证行获得了利息收益，可谓一举三得。

三、启发

1、出口商的注意事项

对于出口商而言，出口信用证贴现可以加快其资金周转，将未来的应收账款转化为现金，提前办理结汇，也能够有效规避汇率风险。当出口商在自身所在地交单行不便申请出口押汇时，就可以考虑要求进口方开立含有UPAS条款的信用证，以便交单后获得开证行的融资，其融资手续相对于银行贷款而言要简便许多，还可与进口方协商一个相对较低的融资利率。

对于含有UPAS条款的信用证，出口方应当与进口方提前做好沟通，充分了解执行UPAS条款需要满足的条件，并对境内外的贷款利率差、外币汇率走势有所掌握，从而能够利用开证行提供的融资优势为企业自身获取更多利益。

在对比和权衡各种付款条件后，出口方可以选择最适合自身企业的付款期限，然后严格按照信用证条款来制作单据和贷记通知书（如有），并指示交单行在面函或电报中体现这一融资需求。

   2、通知行/交单银行的注意事项

   当收到含有UPAS条款的信用证通知报文时，通知行可以在面函上提示受益人，以便受益人提前做好安排。

当交单行收到受益人在该类信用证下交单时，首先要确定受益人是否存在融资需求。对于有融资需求的交单，需对触发UPAS的条件的条款仔细加以甄别：一是否需要交单面函备注贴现需求，备注语句是否需要参照信用证中的格式；二是否需要提交额外的贷记通知书或其他类似单据；三是否需要将受益人的贴现需求发报告知开证行或指定行。此外还要注意单据是否需要寄往有融资安排的指定银行。

然后审核受益人提交的单据。当单据含有贷记通知书时，需严格对照UPAS条款，检查其利率、利息、期限、净金额是否一一对应。同时，出单面函应当按信用证要求体现受益人的融资需求，明确受益人想要提前获得付款的期限、净金额（如需），或者备注受益人的贴现指示参见贷记通知书之类的语句。如需发报，还应根据信用证条款拟定报文。

3、开证银行的注意事项

对于开证行而言，开立含有UPAS条款的信用证有以下几点好处：一方面信用证下的贴现，有出口单据所代表的物权作为质押，放款比较有保障；另一方面，信用证在开立时就已取得了部分甚至全额保证金，还款来源明确，因而比较安全；此外，开证行还可以通过UPAS条款将贴现利息分摊给进出口双方，来缓解两边的利息压力，这样更有利于交易的达成，开证行也可以较为稳妥地赚取除手续费外的利息收益。

当开证行应申请人要求开立含有UPAS条款的信用证时，需充分考虑自身的风险和成本，其一是对利率的设定需要权衡市场竞争力和盈利空间，锁定合理的利率定价；其二是需要考虑对进口商的授信额度，只有在授信额度或保证金足够的前提下才能提供融资安排；其三是要确保信用证各项条款的清晰准确，避免因条款模糊导致争议；其四是严格审核来单是否满足信用证条款，避免由于审单疏忽导致自身承兑后申请人拒付的情况；其五是对基础贸易背景做充分的调查，选择含有全套物权凭证、便于流通和变现的货物贸易作为融资的标的。

四、展望

信用证UPAS条款的存在，一方面给出口商拓宽了融资渠道上的选择、帮助其更方便快捷低成本地回笼资金，另一方面给进口商缓解了即期用汇压力、增加了议价空间，通过交易双方共同承担银行利息，既能推动进出口贸易的达成，又能加快资金的融通，还能增加银行的中间业务收入，是一项不错的贸易融资安排。相比传统贸易融资只能在进口端或者在出口端进行的刻板模式而言，UPAS条款打破了进出口融资的边界，使得信用证作为一项结算工具有了更灵活、广阔的金融用途，值得业界推广。与此同时，前文的阐述也让信用证交易的各方认识到，UPAS作为一项融资条款，其可能伴随的风险也是需要加以关注的，各方都需要在条款拟定上做好充分的考量，尽量避免因条款设置缺陷、汇率/利率波动、交单不符等情况导致损失。

随着全球贸易金融的不断发展，为客户提供更优化、更便捷的融资渠道是各大银行持续追求的方向，业界也一直致力于为满足客户多样化的融资需求而不断推陈出新。本文通过对UPAS条款信用证这项贸易金融产品的分析与探讨，让读者较为清晰地掌握其优势和风险，从而有助于相关从业人员防范金融风险、提升服务质效。我们相信，类似UPAS这样的条款，在被合理利用并不断加以改进的情况下，可以使信用证这项传统贸易结算工具焕发新的生机，给国际贸易交易各方带来更多帮助，切实地服务实体经济。