美联储降息在路上，人民币将爆发？
美联储官员最近几周暗示，官员们对通胀恢复放缓感到满意，一些人现在对维持利率在20年来的高位更加不安，因为劳动力市场可能放缓得太多。
因此，在美联储9月17日至18日的会议上，辩论的焦点是，是开始以更传统的25个百分点的幅度降息，还是以更大幅度的50个百分点的幅度降息，以防止就业市场出现不希望看到的疲软。
随着美国经济和通货膨胀现在放缓，正如他们在今年年初所预期的那样，将利率从目前的5.3%左右调至接近4.5%的水平是更有理由的。事实上，经济学家和投资者预计美联储将在接下来的几次会议上降息。
但首次降息的幅度将受到密切关注，因为它反映了美国经济前景及其风险。美联储官员们决定降息25个基点还是50个基点的理由将非常重要。
旧金山联邦储备银行行长戴利表示，7月份的报告“不是经济疲软的迹象”。她说，如果一些暂时的因素消失了，那么经济仍然处于健康的状态。
与此同时，美联储官员们不想等着看到疲软，因为到那时可能更难阻止更严重的经济放缓。一些官员表示，如果美国正处于经济的拐点，等到得到公布的数据时，已经太晚了。所以不能仅仅依靠这些公布的数据，因为它们只是代表着过去时。
美联储主席鲍威尔在7月31日的新闻发布会上表示，降息50个基点不是现在考虑的事情。但这是在两天后发布的7月就业报告之前，这引发了人们对劳动力市场更大降温的担忧。一系列就业调查显示，尽管经济活动一直稳定，但劳动力市场目前的紧张程度不如2018年和2019年。
在两周前备受期待的讲话中，鲍威尔更加明确地转向，并表示他现在的重点是防止就业市场进一步放缓。他说，最近的降温是“毋庸置疑的”，进一步的疲软是“不受欢迎的”。许多人将这些言论解读为，为美联储下次会议保留了所有选项。
// 大幅降息可能性 //
High Frequency Economics的卡尔·温伯格表示，美联储大幅降息的可能性不大。他表示:“在数据中，我们没有看到任何我能想象到的东西，会引发美联储采取我所说的恐慌性降息50个基点。”他补充说，美国经济将欢迎降息25个基点。
他承认，虽然招聘有所放缓，但最近首次申请失业救济人数有所下降。周四公布的美国就业市场数据提供了有关经济状况的喜忧参半的信号，市场担心美联储将利率维持在高位的时间超过了必要水平。
私营部门就业增长速度降至2021年以来的最低水平，引发了人们对劳动力市场急剧放缓的担忧。另一方面，每周申请失业救济人数较前一周有所下降。
“我认为要让美联储降息50个基点，需要的条件是初请失业金人数大幅上升，有证据显示经济中出现更多裁员，以及就业人数大幅减少，，”温伯格说。
他观察到，实际利率已经上升，而通货膨胀已经下降。温伯格说:“美联储必须对此做些什么，但它不必按下恐慌按钮，比如降息50个基点。”
美联储的基准借款利率目前在5.25%-5.50%之间，它影响着消费者支付的大部分其他利率。
值得一提的是，伴随着美元的走弱，全球外汇市场的格局无疑也逐渐开始较上半年乃至过去几年的情景发生着天翻地覆的变化。其中，最具代表性的，无疑便是过去几年暴跌不止的日元，终于不再是无力反抗的俎上鱼肉；而包括人民币在内的诸多新兴市场货币，也在此阶段纷纷打响了翻身仗；至于在传统的G10主要货币方面，欧系货币当前也极为难得的成为了年内外汇市场上的“领头羊”……日元
今年7月，汇市交易员们还一度在担心日本的干预措施是否能奏效，以帮助日元兑美元汇率摆脱近40年来的最低位。过去两年日元的疯狂贬值，此前曾令政界人士和日本央行头疼不已。
但眼下，日元的大幅反弹，显然已结束了这种围绕日本当局是否还需干预抑或干预是否有效的猜测。
在日本央行接连加息、美联储降息迫在眉睫以及流行的套利交易在8月初急剧平仓的影响下，美元兑日元汇率目前已回落至了146关口附近，比 7月中旬的水平下跌了超过1500点或约10%。
“我们不会像过去两年的修正中那样看到美国利率走高了。这是一个根本性的转变，美元/日元料将继续下行，”三菱日联金融集团(MUFG)全球市场研究负责人Derek Halpenny表示。
在业内投行的预测中，麦格理目前是最看多日元的机构之一，该机构已将美元兑日元的年终预测从142调整至135，上一次达到这一水平还是在2023年5月。其他不少机构目前也预计美元兑日元很快就会跌破140。渣打银行就认为，美元兑日元汇率今年年底将达到140，2025年第一季度将跌至136。
相比于美联储几乎铁定会在本月降息，投资者对日本央行下一次可能加息的时间分歧更大，但普遍也承认日本央行再度加息将是迟早的事，这料将会对日元继续构成支撑。渣打银行策略师Steven Englander和Nicholas Chia在一份报告中写道，“市场可能低估了日本央行在第四季采取更鹰派立场的前景”。新兴市场货币
美元在这个夏天的走软也提振了诸多新兴市场货币，尤其是亚洲新兴货币的表现。
例如，菲律宾比索在8月份就创下了约18年来的最佳月度涨幅，印尼盾也创下了四年多来的最佳月度涨幅。
人民币也是在此期间强势反弹的众多新兴货币之一。美元兑离岸人民币从8月初的7.22附近一路下探至了目前的7.12附近。荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家Lynn Song表示，“我们普遍预计，外部因素发展将继续超过国内因素的影响，人民币应会逐步走强。”
毫无疑问，美元走软加上美国经济软着陆的希望，也为一些新兴市场提供了可喜的喘息空间，使它们接下来能有更大的空间来降低利率，并能更为主动地应对国内增长问题。
三菱日联金融集团新兴市场研究主管Ehsan Khoman表示，“在今年剩余时间里，我们预计菲律宾、新加坡、南非、韩国和土耳其的央行，将加入到拉丁美洲和中东欧等较早降息的同行行列。”
当然，新兴市场货币整体反弹的“火苗”，眼下其实也并未能照亮所有角落，例如拉丁美洲——墨西哥比索和该地区大部分国家的货币，年内仍因国内困境和大宗商品价格动荡而遭受了重挫。欧系货币
两年前，由于震惊英伦的“特拉斯新政”，英镑兑美元曾跌至历史最低点，而欧元兑美元也一度在俄乌冲突爆发后跌破过1比1的平价水平。
但现在这种情况已经改变，自家货币的强势表现，可能会让那些希望放宽政策但又担心某些经济领域通胀持续的英国央行和欧洲央行利率制定者感到宽慰。
如下图所示，英镑和欧元是今年表现最好的G10货币。英镑兑美元目前高于1.30，自历史低点以来已上涨超过25%；欧元兑美元则来到了1.10关口上方，对冲基金自6月初以来正首次转为看涨欧元。这很大程度上得益于，市场对欧洲央行和英国央行年内余下时间降息幅度的预期正开始低于对美联储的预期。
美元兑G10货币表现：英镑、欧元今年领涨G10货币
而若以美元明显走弱的夏季行情看，近来在欧系货币中，表现更为强劲的也大有人在。瑞典克朗在8月份就上涨了4%，成为在当月表现最好的主要货币。
其近邻挪威克朗的表现也颇为不俗。挪威很可能是最后一批降息的发达市场经济体之一，这将增强其货币和对全球经济增长的敏感性。NatWest分析师表示，“在美国利率下调、美国经济增长放缓但全球经济增长保持稳定的环境下，挪威克朗等高贝塔(经济增长敏感型)货币往往会表现良好。”
